医美掘金:华东医药大€阔斧,云南白药步步为?
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金融外参
近年来,医美消费从小众市场进入大众市场,普惠医美成为行业热词,越来越多医美企业承担起普惠医美的重任,研发和推广新的医美产品,其中肉毒素€玻尿酸等医美单品一度被推上神坛,华熙生物€爱美客等头部医美企业也因此获得了长足的增长?/p>
据网络数据显示,在疫情未散的2022年,中国医美市场规模仍达到了2645亿元,较2021年同比增?6.31%。此外,浙商证券研报显示,医美需?月环?2月的恢复速度很快,且春节的消费热度同比不减,预计随着2月€步返工医美€求回补€?/p>
在资本眼中,医美行业是最具投资价值的朝阳产业,是传统药企转型的最优€择。据相关统计,目前已?0多家大型药企通过各种途径入局医美赛道,例如华东医药€四环医药€江苏吴中€复星医药€康哲药业€云南白药等等€?/p>
医药企业纷纷转型或新拓医美业务,让人不禁好奇医美是药企的救命良药还是饮鸩止渴?/p>
瞄准黄金赛道
众所周知,行业监¤严€医药市场竞争程度加剧,药品、€材降价成趋势,中医药企业陷入增长瓶颈,寻找高景气€有前景和政策利好的赛道,挖掘新的业″长点,使营收重回增长正轨成为医药企业下一阶段的议题€?/p>
在众多战略调整方向上,医美领域格外受医药企业青睐,俨然一?ldquo;黄金赛道?/p>
其一,医美需求旺盛,医美平台新注册用户量€增€医美平台更美APP数据显示,春节后,全平台私信量增?26%,全平台下单量增?93%,全平台验单人数增长318%,全平台GMV增长207%?/p>
此外,爱美客、华熙生物等上游市场头部企业超高的增速,证实了医美行业的高景气度?022年前三季度,爱美客的营收增长?5.58%,净利润增长?9.96%;华熙生物营收增长了43.43%,净利润增长?1.99%;贝泰Ξ营收增长?7.05%,净利润增长45.62%?/p>
其二,医美行业毛利率高€复购率高堪?ldquo;茅台,是商业化潜力极大的蓝海赛道。以爱美客为例,2017?2021年,爱美客的€售毛利率?6.15%增长?3.7%,销售净利率?4.49%增长?6%?/p>
复购率方面,大多数医美产品都有时效,比如玻尿酸效果只能维持半年或€年,时效€过就€要重新注射来维持,这样的特€决定了复购率的高低。对医美企业来说,高毛利率和高复购率,保证企业利润和业绩?/p>
其三,医美市场准入门槛高、集中度较高,资质与€术是主要的竞争点,竞争格€优越。据了解,在医美市场无论是生产或是经营,都需要取得相关部门颁布的《医疗器械注册证》€医疗器械生产许可证》和《医疗器械经营许可证》€?/p>
医美€求旺盛说明市场发展前景广阔,毛利率高和复购率高说明有钱赚,准入门槛高说明行业集中度高利好龙头企业。如此看来,华东医药、云南白药瞄准医美市场‘实是不错的€择,华东医药财报数据也向外界证实了医美市场?ldquo;黄金赛道?/p>
华东医药大刀阔斧
集采政策的推行对华东医药的营业收入和利润空间造成较大冲击,眼见医药业绩未能改善,华东医药积极买买?rdquo;布局医美产业链,试图在医美市场找到新的业绩支撑柱?/p>
2013年,华东医药代理韩国LG化学的伊婉玻尿酸系列产品,取得了不错的成绩;2018年,华东医药又斥?.69亿英镑收购Sinclair?00%股权,拿下核心产品Ellanse(少女针);2021年,华东医药少女针产品获批上市,€启了增收之路?/p>
不得不说,作为一名历经三十年风雨的医药€将,华东医药投资眼光非常敏锐,其€过并购的方式在短时间内快€扩张自身实力,靠医美爆款产品实现营收净利双收,第二增长曲线雏形初显?/p>
€方面,医美业务板块快速成长,逐渐成长为华东医药重要的营收增长支点。据财报数据?022年第三季度华东医药合″现营业收?6.6亿元,同比增?0.4%;医美板块整体合″现营业收?3.7亿元(全资子公司英国 Sinclair实现合并营业收入?.9亿元人民币),同比增?13.7%?/p>
不过,华东医药医美业务高速增长之下,增收不增利的问题逐渐显现,其盈利能力稳定性需长期观察。其国际医美业务(全资子公司英国 Sinclair)毛利率?018?2021年呈下降趋势,分别为74.30%?2.41%?7.31%?4.81%?/p>
另一方面,华东医药构建多元化产品矩阵,产品数量和覆盖领域跃居行业前列,已形成产品研发壁垒。华东医药在全球医美业务已拥?ldquo;无创+微创医美领域产品36款,其中海内外已上市产品?2款,在研全球创新产品14款€?/p>
值得€提的是,华东医药的少女针Ellansé(伊妍仕)是支撑起产品高€量€业绩高增长的主力军。据统计,截?022年上半年,在仅仅10个月左右的时间内,少女针产品为华东医药贡献了?.56亿元的收入€?/p>
然€,伊妍仕少女针爆火之后,爱美客、长春圣博玛等医美企业相继推出了类似的产品,华东医药拳头产品优势逐渐缩小。此外,华东医药采取收购、代理等方式快€完成医美产品和业务整合,投入成本偏高必然要面临不小的盈利压力€?/p>
华东医药通过买买?rdquo;的方式,拿下€€的医美资源和产业,快速补充产品研、产、销链条,但未来能否将这些资源融会贯通形成能有效运作动力,需要时间去验证?/p>
云南白药步步为营
在医药市场,云南白药和华东医药可谓是难兄难弟,在医美的道路上两€也走出了不同的路线?/p>
曾经中药€?rdquo;的€遥日子已不再,这一情况反映在近期企业财报上,就是营收下降双降,财报数据普遍不佳。据财报数据显示?022年前三个季度业绩也呈双降趋势,云南白药实现营收为296.16亿,同比下滑5.1%;实现净利润?3.05亿,同比下滑5.94%?/p>
为寻找一个增长突破口,云南白药趁€医美市场如火如荼发展,赶来分€杯羹。和华东医药通过买买?rdquo;完成了医美产业链的生态布€不一样,云南白药选择€步一步自建医美生态链,呈现一?ldquo;?rdquo;€?ldquo;?rdquo;的状态€?/p>
在门店方面,云南白药选择避开上游市场集中度较高的原材料市场,优先发力医美机构端€云南白药以门诊部为切入口,€头扎进竞争激烈的医美中游市场,目前上海云臻Ξ医疗美容门诊部€昆明云臻医疗科€有限公司呈贡综合门诊部进入营业阶段,而位于上海€北京的医美诊所建设工作正在稳步推进?/p>
众所周知,国内医美机构数量庞大€高度分散€市场集中度低,而且早就进入了存量博弈阶段,云南白药想要从中获益并不容易。不过也正因市场集中度低,尚未出现一个全国€的医美连锁龙头品牌,云南白药未来增长空间十分可观€?/p>
在研发方面,云南白药与北大医学部展开合作,网罗优€人才、采用前沿技术€头部合规设备及耗材,积极进行护肤及医美产品的研发€?/p>
研发新产品€扩大产能€开拓新市场,可为企业高质量发展提供动能,对构建企业构筑护城河有重要意义。据2022年半年报,云南白药研发投?.29亿元,较上年同期增长21.54%,研发投入持续加大,用于培育新的增长点?/p>
在口碑方面,云南白药拥有多年的品牌和口碑积累,在消费群体中具有较高的可信度€医美市场鱼龙混杂乱′生,医美机构€要有很强的品牌背书才能被消费者认可,云南白药入局医美市场比中小型医美机构有更高的威信?/p>
云南白药官方在财报中明‘指出,第二增长曲线的主要发力点为医学美容、口腔护理€新零售健康服务赛道,不过今时不同往日,想要再创€?ldquo;云南白药牙膏难度不可谓不大€?/p>
消内耗,博新增长
传统药企营收压力增大、增长乏力,在此背景下,有的传统药企选择深€医药市场将老本行做大做强,有的坚守原有业务的同时拓展医药器械等相关业务,更多的是谋求多元化发展进军其他赛道?/p>
因此传统药企转型的小风潮、大风潮€直不断,现状是扎堆于大健康€医美€日用健康品等赛道€那么,谋求多元化发展的传统药企能消除内耗博取增长吗?答案是:可以,但€时长且难度大€?/p>
€方面,高景气度的赛道,竞争也很激烈€医美市场€大健康市场、日用健康品市场,行业景气度高未来增长空间大,但资本的嗅觉是敏锐的,这些市场高手林立,不乏阿里€腾讯等互联网巨头以及华熙生物€爱美客等垂直,传统药企的挑战并不小?/p>
另一方面,传统药企新业务占比较小,短时间内很难提升整体业绩€从云南白药、华东医药等企业财报数据可以看出,传统药企们的医药业¤增长乏力但仍是企业营收的主要来源,新业务难以担负造血、输€的重任€?/p>
此外,传统医药企业多元化的€辑是企业将核心能力的延展€作用于不同的市场,争取实现业务多点€?rdquo;,这€过程会€验企业的资源整合和利用能力,如若新业务战线过长会影响主营业″展,而主营业¤力减弱也将难以再支撑新业″行€?/p>
传统药企医美研发基础薄弱且医美资质审核周期长,传统药企在创新转型医美过程中,€要源源不断地投入资金、人力和资源,如若企业没能协调好主营业务和新业务的投入,那么战线极长的新业务极有可能会拖累主营业°€?/p>
不管怎样,传统药企转型没有€€路,无论是华东医药的快行还是云南白药?ldquo;慢走,踏越荆棘€熬过寒冬就会迎来春暖花€……